L’investissement focalisé, la meilleure méthode pour battre le marché

Trois mille investisseurs focalisés

Une étude portant sur la rentabilité des actions de 1200 entreprises américaines, réalisée à partir de la base de donnée de Compustat pour la période de 1979 à 1986 démontre clairement le potentiel de succès de l’investissement focalisé. Lors de cette étude, il fut demandé à l’ordinateur de la base de données de créer au hasard, à partir de ces 1200 sociétés, 12 000 portefeuilles d’actions de taille différentes:

1-3000 portefeuilles de 250 titres boursiers

2-3000 portefeuille de 100 titres boursiers

3-3000 portefeuilles de 50 titres boursiers

4-3000 portefeuilles de 15 titres boursiers

Ensuite, le rendement annuel moyen de chaque portefeuille de chacun de ces groupes pour deux périodes différentes, soit sur 10  et 18 ans a été calculé. Par la suite, le rendement moyen des quatre groupes de portefeuilles a été comparé avec celui de l’indice boursier s&p 500, voici les résultats:

Pour la période de 10 ans: (1987-1996)

  Moyenne Minimum Maximum
S&p   500 15.23%    
Portefeuille   de     250 valeurs 13.91% 11.47% 16.00%
Portefeuilles de    100 valeurs 13.86% 10.02% 18.32%
Portefeuilles   de 50 valeurs 13.87% 8.62% 19.17%
Portefeuilles   de   15 valeurs    (focalisés) 13.75% 4.41% 26.59%

 

pour la période de 18 ans: (1979-1996)

  Moyenne Minimum Maximum
S&P   500 16.32%    
Portefeuilles   de 250 valeurs 17.61% 16.04% 19.20%
Portefeuilles   de 100 valeurs 17.57% 14.71% 20.65%
Portefeuilles   de   50 valeurs 17.47% 13.56% 21.80%
Portefeuilles   de   15 valeurs             (focalisés) 17.34% 8.77% 25.04%

À la lumière de cette étude, deux conclusions s’imposent:

1-Vous avez bien plus de chance de surperformer le marché boursier avec un portefeuille focalisé.

2-Vous avez bien plus de chance de sous performer le marché boursier avec un portefeuille focalisé.

Pour donner plus de poids à la première conclusion, voici les résultats de d’autres statistiques qui ont été compilées à partir des résultats sur 10 ans de l’étude: (1987-1996)

1-Sur les 3000 portefeuilles de 15 valeurs, donc nos portefeuilles focalisés, 808 ont battu le marché, pour un taux de réussite de 26.93%.

2-Sur les 3000 portefeuilles de 50 valeurs, 549 ont battu le marché, pour un taux de réussite de 18.30%.

3-Sur les 3000 portefeuilles de 100 valeurs, 337 ont battu le marché, pour un taux de réussite de 11.23%.

4-Sur les 3000 portefeuilles de 250 valeurs, 63 ont battu le marché, pour un taux de réussite de 2.10%.

Je pense que cela démontre sans équivoque, que les probabilités de battre le marché boursier augmentent à mesure que le nombres de titres en portefeuille diminue. En effet, avec un portefeuille de 15 titres, vous avez 1 chance sur 4 de faire mieux que l’indice boursier, alors qu’avec un portefeuille de 250 titres vos chances tombent à 1 sur 50.

Autre détail très important à considérer, dans cette étude, les frais de transactions de chaque portefeuille n’ont pas été pris en compte, inutile de vous rappeler que plus le portefeuille contient de valeurs, plus le taux de rotation des titres sera élevé, augmentant du même coup les frais de transactions liés au portefeuille et réduisant d’autant votre rendement net.

Quant à la seconde conclusion, c’est-à-dire, que les portefeuilles focalisés sont aussi ceux qui ont le plus de chance de sous performer le marché boursier, pour moi, cela confirme tout simplement l’importance cruciale d’être un investisseur focalisé sérieux, et donc de procéder à une sélection de titres des plus méthodique et intelligente avant d’investir en bourse, sinon, le marché vous punira sévèrement pour votre manque de jugement et de préparation.

Par Martin Raymond

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5 Commentaires
  1. 7 mai 2017
  2. 19 janvier 2014
  3. 18 janvier 2014
  4. 16 janvier 2014
  5. 16 janvier 2014

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