Le compte de résultat pour l’investisseur

 

Simplicité – Transparence – Performance

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Le compte de résultat aussi appelé perte et profit enregistre l’ensemble des charges et produits d’une entreprise pendant une période donnée en principe un an. Ainsi, le compte de profits et pertes mesure la performance de l’entreprise sur un exercice. Ce qui est différent du bilan qui correspond à la situation financière d’une entreprise à un moment donné et qui intègre l’accumulation des résultats depuis la création de l’entreprise.

Nous allons d’abord nous concentrer sur les revenus ou chiffre d’affaires, la ligne du haut et ensuite descendre progressivement jusqu’à la dernière ligne, le bénéfice net.

Résultat 2013 2014
Chiffre d’Affaires 14,797 14,583
Coûts des biens vendus 8,952 8,830
Coûts des biens vendus D&A exclus 8,420 8,327
Dépréciations & Amortissements 532 503
Résultat brut 5,845 5,753
Frais généraux 3,604 3,527
  Recherche & Développement 199 199
  Autres frais généraux 3,405 3,328
Frais inhabituels -597 1,190
Revenus/Dépenses non opérationnelles 0 12
Résultat opérationnel 2837 1024
Charges financières 235 209
Résultat exceptionnel -4 -10
Résultat avant impôts 2,606 825
Impôts sur les bénéfices 792 186
Quote-part du
résultat des sociétés mises en équivalence
-6 -6
Résultat Net consolidé 1,808 633
Intérêts minoritaires 1 1
Résultat Net 1,807 632

Nous allons soustraire des ventes, le coût des ventes, coût de transformation, matières premières ; transport, main-d’œuvre, nous obtenons ainsi la marge brute.

Mais, l’entreprise encourt encore une grande variété d’autres dépenses au-delà des coûts directs, les coûts indirects qui ne peuvent pas être imputée à une vente précise, comme les dépenses de marketing, et toute sorte de dépenses administratives.

Ainsi, le coût des ventes comprend le coût direct. Si le coût peut être attribué à une vente, c’est un coût direct; s’il  n’est pas facilement attribuable ou ne peut pas être attribué directement à une vente, c’est coût indirect (marketing, dépenses administratives, …).

Et enfin la déduction de l’amortissement et des réductions de valeurs.

Nous obtenons ainsi le résultat opérationnel ou bénéfice d’exploitation

Rappelez-vous que la plupart des sociétés ont emprunté  pour acheter leurs actifs. Les passifs devront être inévitablement  remboursés  avec intérêt. Donc, il y aura pour la plupart des sociétés une charge financière significative.

Nous obtenons ainsi le résultat avant impôts

Et pour finir les impôts

C’est seulement après avoir soustrait tous ces postes de dépenses de la société que nous arrivons à la dernière ligne, le bénéfice net de la société.

Voici ainsi résumé le parcours à partir de la première ligne les ventes, à la dernière ligne, le bénéfice net de la société que nous atteignons  progressivement après élimination des dépenses. D’abord les coûts direct, puis indirect, les frais généraux, l’amortissement, les intérêts, et enfin les impôts pour arriver au bénéfice net, ou profit, ou bénéfice. Divers termes sont utilisés pour qualifier la dernière ligne.

Le compte de résultat ne serait pas complet sans diverses notes qui rendent compte d’éléments matériels qui se sont passés durant l’exercice tel que des dépréciations importantes, restructurations, cessions d’immobilisations, règlement de litiges. Tous éléments qui pourraient avoir un impact significatif sur les perspectives d’avenir de l’entreprise doivent être divulgués aux actionnaires, les propriétaires de la société ainsi qu’au tiers.

Principaux ratios du compte de résultat

  • Le cours sur le bénéfice ou C/B en anglais PER ou PE s’obtient en divisant le cours par le bénéfice par action. En principe, ce ratio n’est calculé que s’il y a un bénéfice. C’est le plus connu des ratios.
  • Cours sur ventes ou C/V en anglais PS s’obtient en divisant le cours par les ventes par action, un avantage, le chiffre des ventes est moins manipulables que les bénéfices, le ratio peut aussi être utilisé pour les entreprises qui ne font pas encore de bénéfice.
  • Marge brute : Résultat brut/ ventes c’est la trésorerie dégagée par l’activité normale de l’entreprise
  • Marge nette : Résultat net/ ventes
  • Capacité à rembourser l’endettement: Dettes financières / Résultat opérationnel indique la capacité de l’entreprise à faire face au service de la dette, un ratio inférieur à 3 est généralement considéré comme bon.
  • Les ratios de croissance comparaison entre les 2 dernières années : ventes, résultat d’exploitation, résultat net …
  • PEG : PE divisé par la croissance bénéficiaire, inférieure à 0.75 Valorisation faible, entre 0.75 et 1.25 Valorisation basse à correcte, entre 1.25 et 2 Valorisations correctes à haute, supérieure à 2 surévalués.
  • Le ratio croissance du bénéfice sur croissance des ventes nous indiquera s’il est supérieur à un, une croissance saine dégageant de la trésorerie.

Le compte de résultat mesure la santé d’une entreprise durant le dernier exercice.

 

Pour cette sélection, les critères sont un PE, un PEG et un PS faible, une croissance bénéficiaire supérieure à la croissance des ventes et une charge financière supportable.

Ticker Name Mkt Cap € m P/B P/E PEG EPS Gwth % Sales Gwth % P/S Interest Cover
SPM Splendid Medien AG 24 0.92 5.51 0.16 6,400 34.6 0.35 8.86
ALDEL Delfingen Industry SA 49 0.96 8.64 0.14 78.5 17.1 0.3 6.36
AT ASTM SpA 988.4 0.65 8.61 0.56 3.21 2.87 0.72 6.12
COR Corticeira Amorim SGPS SA 658.1 2.1 14.3 0.71 35.6 5.57 1.13 21.6
PSB PSB Industries SA 197.6 1.66 10.3 0.23 63.1 19.3 0.67 12.9
MGIC MGI Coutier SA 463.3 1.76 9.92 0.29 35.9 14.6 0.61 23.5
ALGIL Groupe Guillin SA 335.7 1.48 11.9 0.5 25.9 5.12 0.68 57.9
IBG Iberpapel Gestion SA 179.8 0.86 13.6 0.47 318.5 9.37 0.84 100
LHA Deutsche Lufthansa AG 6,062 1 2.47 0.004 369.4 6.05 0.2 28.5
DAM Data Modul AG Produktion und V… 125.3 2.18 12.6 0.51 70.9 10.2 0.75 67.8
ALKEY Keyyo SA 16.3 6.58 11 0.21 69.3 8.58 0.7 100
MXH Max Automation AG 142.5 1.45 11.4 0.17 119.3 14.2 0.4 5.33
EVK Evonik Industries AG 14,968 2.11 13.6 0.25 97.9 5.91 1.11 8.66
CEN Groupe Crit SA 563.2 1.84 7.88 0.65 47.8 12.1 0.31 100
TTK Takkt AG 1,108 2.47 14.5 0.94 38.8 8.04 1.06 13.7
SDG Synergie SA 609.6 2.12 11.2 1.17 28.7 7.77 0.36 100
ENG Engineering Ingegneria Informa… 682.6 1.65 14.1 1.28 60.9 3.62 0.79 100
FPH Francotyp Postalia Holding AG 70.4 2.17 11.7 1.24 29.4 7.65 0.39 6.65
IPS Ipsos SA 853.2 0.96 8 1.32 43.2 6.02 0.49 7.39
SFQ Saf Holland SA 574.3 2.13 11.3 0.45 19.8 13.8 0.55 100
IRC IRCE SpA 53.5 0.38 6.49 0.072 179.7 2.53 0.15 100
LD La Doria SpA 392.4 2.29 12.7 1.22 90.9 11.8 0.57 14.2

Par Patrick Van Beesen

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5 Commentaires
  1. 19 novembre 2015
  2. 19 novembre 2015
    • 19 novembre 2015
  3. 17 novembre 2015
    • 19 novembre 2015

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