Analyse de CNIM

Le Groupe CNIM (Constructions Industrielles de la Méditerranée), coté à la bourse de Paris (COM) conçoit et réalise des ensembles industriels clés en main à fort contenu technologique et propose des prestations uniques de recherche/expertise.
L’histoire de CNIM débute avec la création de la Société Nouvelle des Forges et Chantiers de la Méditerranée en 1856.


CNIM est contrôlé à plus de 56% par le holding de la famille Dmitrieff .

“Demeurer une entreprise familiale, c’est se donner les moyens d’une stratégie de long terme.” Vsevolod Dmitrieff

Ses principaux domaines d’action sont :

  • l’Environnement (65% du CA ): Valorisation des déchets, Traitement des fumées, Energie Solaire.
  • Les produits et systèmes mécaniques (21% du CA) pour la Défense, le Nucléaire, l’Industrie et les Sciences du Vivant.
  • L’énergie thermique (14%) du CA.

CNIM est actif dans 15 pays, 67,5% de son chiffre d’affaires se fait à l’exportation.

La société n’est suivie par aucun analyste, la liquidité boursière est peu élevée, CNIM est dans le portefeuille d’Indépendance et expansion géré par William Higgons.

L’entreprise n’a aucune dette et dispose d’une belle trésorerie, ce qui lui permet d’investir dans sa croissance tant interne qu’externe.
L’entreprise est solide et a très bien passé la crise et est positionnée sur des technologies d’avenir, outre son manque de liquidité boursière, toutefois suffisante pour le petit investisseur, la société ne communique que très peu.

Résultats au 1er trimestre 2017

Les commandes sont en forte progression, elles ont quasiment doublé +94,7%, le carnet de commandes atteint 1,05 Mia en hausse de 15,6% depuis le début de l’année. Ce qui devrait se traduire par une hausse des ventes et du bénéfice.

Le chiffre d’affaires est en hausse de 4,9% à 135,1 Mio, la principale branche environnement progresse de 5,2% et innovation et système de 4,3%.

La trésorerie nette de 150,3 Mio équivaut à plus de 35% de la capitalisation boursière.

Bertin pharma, une sous-filiale du groupe négocie la cession d’activités biotechnologiques.

Bertin est en négociation exclusive pour acquérir la Suédoise Extensor active dans le secteur de la sécurité et de la défense, l’opération devrait être finalisée au 3T.

L’entreprise n’est plus bon marché, le PE est de 26,9, le PB de 2,3, l’EV/EBITDA de 7,46 pour un ROE de 9,5%, mais son carnet de commande devrait lui garantir une hausse de son chiffre d’affaires et de son bénéfice.

Par Patrick VB

 

Période TTM 2016 2015 2014 2013 2012 TCA
Chiffre d’affaires 539860 539860 635879 790781 781877 722052 -7.0%
Bénéfice par action 5.89 17.30 12.22 11.10 10.20 6.84 26.1%
Flux de trésorerie libre 31857 31857 36925 1590 800 83333 -21.4%
EBITDA 0 38506 57477 79937 32377 16550 23.5%
Dette nette -157734 -157734 -100301 -72140 -185928 -196222 -5.3%
Cours en bourse 109.20 109.20 78.99 63.43 73.12 54.73 18.8%
Capitalisation boursière 314080 313982 231279 185935 215635 161359 18.1%
Valeur d’entreprise 156346 156248 130978 113795 29707 -34863 45.5%
RATIOS MOY
Ratio cours / bénéfice 18.54 6.31 6.46 5.71 7.17 8.00 6.73
Ratio cours / val cptable 1.69 1.69 1.45 1.47 1.06 0.87 1.31
Ratio cours / Ventes 0.58 0.58 0.36 0.24 0.28 0.22 0.34
Ratio cours / FCF 9.86 9.86 6.26 116.94 269.54 1.94 80.91
VE/EBITDA #DIV/0! 4.06 2.28 1.42 0.92 -2.11 1.31
Marge nette 2.6% 2.6% 4.9% 4.0% 3.8% 2.8% 3.6%
Rendement des fonds propres (ROE) 7.51% 7.51% 19.59% 25.24% 14.64% 10.77% 15.6%
Retour sur capitaux investis (ROIC) 0.00% 48.92% 44.94% 70.10% 63.64% -18.91% 41.7%
Ratio dette  / capitaux propres -84.9% -84.9% -62.8% -56.9% -91.2% -106.2% -80.4%
Dette nette / EBITDA #DIV/0! -4.10 -1.75 -0.90 -5.74 -11.86 -4.87
Ratio de liquidité générale 1.15 1.15 1.07 0.99 1.11 1.09 1.08
ratio de liquidité réduite 1.08 1.08 0.97 0.90 1.04 1.04 1.01

 

Grille d’analyse du potentiel de rendement  sur  : 4.43 ans
Cours au 7/29/2017 146.16
Taux de croissance moyen du b/a 13.4%
Ratio cours bénéfice moyen 6.73
Mon taux de croissance du b/a anticipé (an+3 à an+5) : 7%

 

b/a au 31/12/2016 b/a 31/12/2017 b/a 31/12/2018 b/a 31/12/2019 b/a 31/12/2020 b/a 31/12/2021 Ratio c/b prévisionnel Cours cible / rendement annualisé potentiel 
17.30 20.00 22.00 23.54 25.19 26.95 10 270
TC 15.6% 10.0% 7.0% 7.0% 7.0% 14.9%

AVIS LÉGAL: Veillez noter que je rédige ces analyses d’entreprises à titre d’investisseur boursier autonome. Le but de la publication de mes analyses personnelles sur ce blog est de vous familiariser à différents concepts et expressions utilisées dans le jargon financier.Aidez au développement durable du blog en partageant cet article sur les réseaux sociaux.

En aucun cas, ces analyses d’entreprises doivent être considérées comme des recommandations d’achat ou de vente de ma part pour vos portefeuilles personnels. Votre profil d’investisseur et votre tolérance au risque peuvent être très différents des miens. Je les mets à votre disposition uniquement à des fins informatives et éducatives

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